对于今年AI人工智能公司的资本市场，很多谨慎的人总会提到2000年的互联网泡沫危机，但对于引领前沿技术投资的VC而言，会觉得AI这波溢价不是泡沫、是有支撑的。从数据看，从今年初到现在，无论是公开市场（股市）、还是私募市场（VC/PE项目），AI公司都出现了明显的溢价。
美国知名投资人、Theory Ventures创始人Tomasz Tunguz（曾担任Redpoint Ventures合伙人，在SaaS、企业服务、AI等赛道非常资深）在个人博客中介绍了AI公司在私募市场、公开市场的溢价情况：拥有AI产品或战略的上市公司预期市盈率 约为非AI同行公司的2倍；私募市场，拿A轮融资公司举例，GenAI 初创公司的融资后估值约为所有软件公司（软件和SaaS）的 1.5-2 倍，而且这些AI企业在 2024 年的 A 轮融资中占比约为 30%。
具体来看下，enjoy it！
自今年年初以来，我们一直在跟踪上市 AI 公司的表现。拥有 AI 产品或战略的上市公司的预期市盈率（预期市盈率是以企业价值除以预期收入估计）约为非 AI 同行的两倍。
在私募市场中，A 轮融资也是如此。GenAI 初创公司的融资后估值约为所有软件公司的 1.5-2 倍。而且这些AI企业在 2024 年的 A 轮融资中占比约为 30%。
这些更高价格背后的理由在于，人工智能公司未来具有显著的增长潜力，而且增长速度可能比非人工智能的上市公司和私营公司更快。
大多数时候，私募股权往往以趋势和估值引领公开市场。但这次不是这样。市场正在同步发展。这可能是因为 NVIDIA 和微软等主要 AI 上市公司率先推动了市场向前发展。
如果两个市场的AI公司市盈率大致相同，则意味着公开市场和私募市场之间的估值曲线没有扭曲。在过去十年中，私募市场对私募公司应用的市盈率通常高于对公开市场的市盈率，这造成了一种悬而未决的问题——即私营公司在接近 IPO 时需要成长到与估值相符的水平，对AI公司而言，则没有这个问题。
那么问题来了，是公开市场的AI公司价格高呢？还是私募市场给这些AI公司的溢价高呢？