最近看到了一些国外的特色 VC 深度报道，此前没怎么听说、基金规模也不大，但业绩能在 TOP 前列、基金也打出了特色。除开上一篇介绍的 会讲故事的VC：WndrCo 外，这篇来介绍另一家 1517 Fund。（嗯，我此前没听过，但看完 VC官网、创始人社交账号、报道后，觉得很有意思）。
文章来自 知名科技博客 《The Odin Times》，标题是 《Protestant Capital》（“新教”投资机构）。
一个校长，一个哲学家，在2010年协助 彼得·蒂尔（Peter Thiel）打造了知名的蒂尔奖学金（Thiel Fellowship）项目，致力于鼓励 20岁以下的年轻人辍学或休学，全职投入创业或创新项目。在5年后，作为操盘手的他们发起设立了一支新锐早期VC基金：1517 Fund，继续投入更多的资金来投资这些“辍学”的年轻创业者（另类人）。
如今10年过去，1517 Fund 规模严格控制，业绩（DPI）能位列 排名前5%的基金。
“2010 年，我们与 Peter Thiel 共同创立了 Thiel Fellowship，当时我们心中怀有一些信念：年轻人应该被认真对待；杰出的创始人往往没有资历，甚至在最意想不到的地方；科技和科学的前沿发展往往是由那些最不可能被僵化机构认可的人推动的。”
by Danielle Strachman 和 Michael Gibson，1517 Fund 创始合伙人
2015 年夏天，Danielle Strachman（丹妮尔·斯特拉赫曼）和 Michael Gibson （迈克尔·吉布森）正式成立了他们的VC机构，并将其命名为 1517 Fund，以此向马丁·路德致敬。因为正是在1517年，马丁·路德将他的 《Ninety-five Theses》（九十五条论纲）钉在德国维滕贝格教堂的大门上，抗议赎罪券的出售，并引发了新教改革，这场改革在很大程度上推动了现代世界发展所必需的文化变革。
正如马丁·路德认为中世纪天主教会通过出售能为你预留天堂席位的纸张来榨取财富一样，1517 Fund也认为现代大学通过出售承诺为你预留就业席位的纸张（毕业证）来榨取财富。
1517 Fund 想要资助异端分子，他们也赢得了尝试的权利。
在此之前，Danielle 和 Michael 两人负责运营 Thiel Fellowship 项目，为那些辍学创业的青少年提供的10万美元资助。这些在学术界被视为失败者的人，最终创建了包括 以太坊Ethereum、Figma、Anthropic 在内的多家影响深远的公司。
1517 Fund 的首支基金规模仅为 2000 万美元，截止2026年初，已经为 LP 们分配了相当于初始资本 4.41倍 的现金回报。剩余未分配的投资价值相当于初始资本的 9.65倍。如果用 剑桥咨询公司（Cambridge Associates）的基准数据对比的话，回报能够进入前5%的基金序列。
反罗德奖学金（The Anti-Rhodes Scholarship）
“蒂尔奖学金挑战了两个重要的传统观念：一是上大学是年轻人唯一的正确道路；二是只有当你按照别人告诉你的去做之后，才能做出真正受认可的贡献：上学、找工作、积累经验。”
By Danielle Strachman，1517 Fund 创始合伙人
蒂尔奖学金（Thiel Fellowship）的构想源于一次横跨美国的航班。2010年9月28日，也就是 TechCrunch Disrupt 大会在旧金山召开的前夜，Peter Thiel 与 Jonathan Cain（演员）、Luke Nosek（Founders Fund联合创始人、PayPal联合创始人）、Jim O’Neill（Thiel Foundation基金会CEO）一起从纽约飞往旧金山。他们的谈话逐渐转向了一个话题——技术停滞。他们认为自20世纪70年代以来，除了计算机领域之外，其他所有领域的真正进步都已停滞不前。
有人提出了“反罗德奖学金”的想法。如果付钱给那些才华横溢的年轻人，让他们不去上大学，而是直接放弃大学教育，会怎么样呢？
第二天，Peter Thiel 就在 TechCrunch Disrupt 的台上宣布了“20位20岁以下精英”计划。前一天刚被聘请协助 Peter Thiel 在斯坦福法学院授课的 Michael Gibson ，被紧急召来完善该计划的构想。一周后，Danielle Strachman 被受邀协助该计划的建设和运营。
Thiel Fellowship 项目由蒂尔基金会运作：两年内共计10万美元，不收取股权，无任何附加条件。首批24名奖学金获得者（原计划20名）于2011年5月24日公布，他们是从约400名申请者中选出的。
当时体制内的反应十分激烈。哈佛大学前校长兼财政部长拉里·萨默斯（ Larry Summers ）称这项奖学金是“本世纪最不得要领的慈善项目”，是“贿赂学生辍学”的手段。《Slate》杂志编辑雅各布·韦斯伯格（Jacob Weisberg ）将其贬为“白人版的NBA”。维韦克·瓦德瓦（ Vivek Wadhwa，知名学者 ）则宣称该项目没有取得任何显著成就。批评者指出存在幸存者偏差，并讽刺地指出蒂尔本人拥有斯坦福大学的两个学位。
后面 Thiel Fellowship 培养的成就陆续出来，包括：
- Laura Deming
17 岁从麻省理工学院辍学，是第一批长寿基金的创始人之一。她创立了长寿基金，并因使抗衰老研究成为合法的投资类别而备受赞誉。
- Paul Gu
从耶鲁大学辍学，共同创立了人工智能借贷平台 Upstart，该平台于 2020 年上市。
- Dylan Field
- Chris Olah
联合创立了 Anthropic 公司，目前的 AI大模型明星企业。
- Austin Russell
17 岁从斯坦福大学辍学，创办Luminar Technologies 打造成一家激光雷达公司并IPO上市。
- Ritesh Agarwal
- Vitalik Buterin
2014 年从滑铁卢大学错学，创办了以太坊Ethereum。
彭博财经研究员 Aaron Brown 和 Richard Dewey在2025年对该项目进行了评估，并得出结论：世界上所有其他精英奖学金项目加起来，也无法与蒂尔奖学金获得者在35岁时的产出相媲美。据估计，这些蒂尔奖学金获得者创办的公司累计价值将超过7500亿美元，约290名参与者中诞生了约40家独角兽企业。这意味着独角兽企业的比例约为14% ，比风险投资行业的平均水平高出一个数量级。
哲学家与校长联合做VC
Michael Gibson 和 Danielle Strachman 从不同的方向加入到了 蒂尔奖学金、成为操盘手。后来他们互补的性格，定义了 1517 Fund的特色。
哲学家
“我根本不应该做我现在做的事。我原本以为自己会成为一名哲学教授。但由于一系列意想不到的事件，我竟然去面试彼得·蒂尔的工作。”
BY Michael Gibson，1517 Fund 创始合伙人
Michael Gibson 生于1977年，二十多岁时先后在纽约大学、芝加哥大学和牛津大学攻读哲学，并在牛津大学攻读古代哲学和伦理理论博士学位，但最终未能完成学业。他逐渐意识到，学术生活限制了它声称要培养的原创思维，他将这一结论称为自己的“学术背叛”。离开牛津后，他曾在麻省理工学院的《技术评论》担任编辑助理，负责量子计算和新兴技术方面的报道，并在《大西洋月刊》 、《国家评论》、《福布斯》和《城市杂志》等刊物上发表文章。他的博客文章引起了蒂尔的注意。
Michael Gibson 的著作《纸带之火》（Paper Belt on Fire）于2022年11月出版，书中阐述了后来他联合创办 的1517 Fund 背后的思想架构。其论点是，从华盛顿延伸到波士顿的“纸带”走廊依靠印刷纸张维持运转：货币、法律、媒体、文凭。他认为，大学是这个体系中最腐败的环节，其认证机制脱离了真正的才能。他引用了西北大学本杰明·琼斯（Benjamin Jones ）的研究，该研究表明，由于教育机构需要更长时间才能将人才培养到知识前沿，因此创造力巅峰的年龄正在推迟。这本书也带有回忆录的色彩，穿插着他对父亲（在他16个月大时神秘去世）是否与中央情报局有关联的调查。
出版过程更是火上浇油。Michael Gibson 的经纪人联系了大约20家出版社，其中约有三分之一拒绝了稿件，理由是“彼得·蒂尔是个恶魔”。另有三分之一的出版社则以“我毕业于耶鲁大学，我热爱我的英语专业”之类的理由拒绝了稿件。其余的出版社则直接略过了。
校长
“丹妮尔，蒂尔基金会简直疯了。他们搞了个新项目，你得赶紧过来。”
By 蒂尔基金会投资高级副总裁林迪·菲什伯恩（Lindy Fishburne）
Danielle Strachman 是个校长，来自中小学教育领域。她最初计划从事神经心理学研究，后来转行成为教师。大约在2000年，她在圣地亚哥创办了“卓越学习”（Heightened Learning）私人辅导机构，该机构以学生的兴趣和情感需求为中心开展教学。这份工作让她接触到了家庭教育社区，并开始在克里斯汀·库格伦（Christine Kuglen）运营的一个合作项目中教授创意写作。她被所见所闻深深震撼：那些未经传统学校教育的孩子所展现出的自主性、好奇心和蓬勃的生命力。
大约在2007年，Strachman 和 Kuglen 共同创办了创新学院（Innovations Academy），这是一所位于圣地亚哥的K-8特许学校，以学生主导的项目式学习和当时开创性的社会情感课程为基础。他们撰写了一份长达400页的特许办学申请书，并参加了特许学校启动加速器项目。Strachman 在学校成立的头两年担任学生发展主任。（该校目前拥有约400至450名学生，仍在运营；她仍然是学校董事会成员。）
蒂尔基金会的林迪·菲什伯恩（Lindy Fishburne）了解 Strachman 在特许学校方面的工作，她打来电话，这或许是硅谷历史上最精彩的招募演讲：“基金会简直疯了！他们正在筹办一个新项目，你一定要来！” Strachman 在下周参加了面试，又过了一周就正式入职，并在一个月内成为了项目总监。作为蒂尔奖学金项目的创始总监，她负责管理了前五期学员，这五期学员中涌现出了 Buterin, Field, Russell, Deming, Gu, Agarwal, and Olah 等杰出人才。她还创建了蒂尔峰会的社区活动，吸引了约2000名年轻创业者参与，并为未被选中的申请者设计了相应的项目。
她在1517 Fund 的名片上写着“专业的天使教母”（professional fairy godmother）。她和 Gibson 一起，为她判断年轻创业者的直觉创造了一套词汇。比如“牵着狗的能量”（dog on a leash energy），指的是那种明显在反抗束缚的特质；“超流利”（hyperfluency），指的是能够和某个领域的专家深入探讨，然后又能用通俗易懂的方式解释给普通人听；还有他们所谓的“疯狂、疯狂、超棒”（crazy, crazy awesome）光谱，这其实承认，要判断一个创业者是疯子还是天才，需要数年时间，而投资者最明智的做法就是待在房间里，直到找到答案。
三百封电子邮件
2015年6月， Michael Gibson 和 Danielle Strachman 离开蒂尔基金会，前往蒂尔公司吃早餐，向他推介他们的新项目 1517 Fund ：演示文稿只有一页，用一个假设的例子来说明，如果把这笔10万美元的奖学金当做投资，将会获得怎样的回报？蒂尔当场承诺投资400万美元。
随后，他们向家族办公室和个人投资者发送了300封电子邮件，并在大约八个月内完成了第一期基金的募集，规模为2000万美元，共有30位 LP 。1517 Fund 开出的第一张支票是一笔1000美元的小额赠款，寄给了波士顿一家咖啡馆里的一位青少年。
2017年10月31日，正值 马丁·路德 发表《九十五条论纲》500周年之际，Michael Gibson 将一份反教育论纲钉在了大学行政楼的大门上。随后他们出版了《新九十五条》（ The New 95 ），内容包括“美国的生活始于13年强制性最低刑期：从幼儿园到高中”以及“高等教育已成为美国的国教，天堂与地狱、救赎与永罚都包含在其中”等宣言。
1517 Fund 的投资理念很简单：尽早支持没有本科学位的创始人。他们最初向融资额低于150万美元的公司注资5万至100万美元，目标是持有7%至10%的股份。他们对行业领域（软件、硬件、尖端科技、生物科技）不设限制，但非常注重创始人的个人特质。从2018年左右开始，该公司将投资范围扩大到包括那些放弃学术界、专注于火箭、聚变、量子计算等前沿技术的“离经叛道的科学家”。
目前 1517 Fund 已完成四期基金：第一期基金于2015年募集2000万美元，第二期基金于2020年左右募集2400万美元，第三期基金于2022年初募集8000万美元，第四期基金目前正在募集资金。团队规模已扩展至约14人，其中包括合伙人扎克·斯莱巴克（Zak Slayback ），他于2014年离开宾夕法尼亚大学；以及尼克·阿内特（Nick Arnett ），他从未上过大学，18岁时就创办了一家非营利组织。该公司还派遣“特工”——驻扎在洛杉矶和奥斯汀等城市的实地代理人——在其他人意识到这一点之前，就已在年轻创客群体中发掘人才。
1517 Fund 基金代表作
1517 Fund I （第一期基金）目前持有 34 项投资。其中四项投资贡献了大部分收益，每一项都讲述了一个关于“成为先行者”的不同故事。
1、Loom
“丹妮尔和迈克尔是我们早期最坚定的支持者。他们每周都和我们见面，给我们反馈，并在交易文件完成之前就作为我们的种子轮领投人给我们汇款，以免我们在48小时后资金链断裂。坦白说，如果没有他们的信任，Loom 根本无法成立。”
Joe Thomas ，Loom联合创始人兼CEO
Loom 联合创始人 乔·托马斯（Joe Thomas ）、沙赫德·汗（Shahed Khan）和维奈·希雷马特（Vinay Hiremath）在2015年创立了一款名为 Opentest 的可用性测试工具。在经历了六个月的失败发布和毫无起色的市场反应后，三人几乎耗尽了所有资金，只能依靠借贷和刷爆的信用卡勉强维持运营。
2016年6月，他们孤注一掷，将 Opentest 的屏幕录制功能改造为一款名为 Openvid 的独立Chrome扩展程序，并在Product Hunt上发布。短短24小时内，Openvid 就获得了3000个注册用户，超过了此前六个月的总和。这款产品最终发展成为 Loom ，一款异步视频通讯工具，用户可以录制屏幕和面部，然后将录制内容以链接的形式分享出去。希雷马特 是一位来自伊利诺伊州的大学辍学生，他搬到帕洛阿尔托从事工程师工作，正是 1517 Fund 青睐的那种创始人。后来 1517 Fund 领投了Loom的种子轮融资，成为Loom最早的机构投资者。
2020年的新冠疫情使 Loom 从一款实用工具跃升为远程办公不可或缺的基础设施。短短两年内，其用户数量就从 400 万激增至超过 1400 万。Sequoia、Kleiner Perkins、Andreessen Horowitz、Coatue 等顶级机构纷纷跟进投资。2021 年的一轮融资使 Loom 的估值达到 15.3 亿美元。2023 年 10 月 12 日，Atlassian 宣布将以约 9.75 亿美元的现金收购 Loom ，这是 Atlassian 迄今为止规模最大的一笔收购。收购时，Loom 拥有 2500 万用户和 20 万付费客户。
2、Lambda
“1517 Fund 是第一个相信我的。”
Stephen Balaban ，Lambda 的创始人兼首席执行官
1517 Fund 还是 Lambda 的早期种子轮投资者。Lambda 由 Stephen 和 Michael Balaban 于 2012 年创立，当时公司的估值约为 400 万美元。Lambda 从深度学习工作站转型为领先的 GPU 云和 AI 基础设施提供商，并将自身定位为与英伟达 (Nvidia) 合作的超大规模云服务提供商。到 2024 年，Lambda 的收入已达到约 4.25 亿美元，同比增长 70%，服务超过 1 万家客户，其中包括 AI 实验室、财富 500 强企业和政府机构。
Lambda 于 2025 年 11 月完成 15 亿美元的 E 轮融资，估值达到 59 亿美元，英伟达 (Nvidia) 直接投资，TWG Global、ARK Invest 和 G Squared 也参与其中。这是1517 Fund 迄今为止最大的一笔投资，预计将于 2026 年上市。对于1517 Fund 而言，早期种子轮投资额约为 400 万美元，最终估值增长至 59 亿美元，潜在回报超过 1000 倍。
3、Deepgram
“语音数据就像企业数据中的暗物质。我拥有粒子物理学博士学位，曾在地下两英里处工作，设计利用深度神经网络探测暗物质的系统。但我放弃了粒子物理学，去解决一个感觉更大、更实际的问题。”
Scott Stephenson，Deepgram创始人
斯科特·斯蒂芬森（Scott Stephenson）在密歇根大学获得粒子物理学博士学位，他的研究项目是参与熊猫 X 实验，在中国地下两英里处建造暗物质探测器。在实验室工作期间，他和同事们开发了一种设备，可以全天候录制音频，作为实验日志。他们随后意识到，用于分析亚原子粒子波形的深度学习模型也可以用于分析音频波形。然而，当他们寻找能够搜索数百小时录音的API时，却发现市面上并没有合适的工具。2015年，斯蒂芬森辞去了博士后职位，创立了Deepgram公司。他坚信，端到端的深度学习能够超越谷歌和亚马逊用于语音识别的传统启发式模型。
1517 Fund 参与了 2017 年的一轮小规模融资，将 Deepgram 纳入了其第一期基金的投资组合。当时，语音人工智能尚未被正式认可为一个风险投资类别，而 1517 Fund 对这位物理学家打造专有语音人工智能基础设施的投资可谓是一笔小数目。英伟达和 In-Q-Tel（美国中央情报局的风险投资部门）参与了 A 轮融资。老虎环球基金领投了 B 轮融资。在 2024 年和 2025 年语音人工智能爆发式增长的时期，企业纷纷部署人工智能语音代理，而许多底层技术都运行在 Deepgram 的 API 上。2026 年 1 月，该公司以 13 亿美元的估值融资 1.3 亿美元，这是继 Lambda 之后，第一期基金的第二个独角兽里程碑。斯蒂芬森并非辍学少年，而是一位资历深厚的科学家，他放弃了令人艳羡的学术生涯，因为他看到了一个学术界无法以世界所需的速度解决的问题。
4、Luminar Technologies
奥斯汀·罗素 ( Austin Russell ) 是 2013 年蒂尔奖学金获得者，17 岁时从斯坦福大学辍学。他创立了Luminar Technologies 公司，致力于为自动驾驶汽车制造激光雷达传感器。1517 Fund 早期就对其进行了投资。Luminar 于 2020 年 12 月通过特殊目的收购公司 (SPAC) 上市，市值开盘超过 70 亿美元，并在 2021 年初达到约 110 亿美元的峰值。罗素在 25 岁时一度成为世界上最年轻的白手起家亿万富翁之一。
不幸的是，这个故事并没有一个圆满的结局。该股股价从峰值下跌了超过99%。沃尔沃于2025年11月终止了供货协议，Luminar 于2025年12月15日申请破产保护。MicroVision 最终以3300万美元的价格赢得了竞标。
当然，对于 1517 Fund 而言，还拥有许多正在发展中的公司案例：Atom Computing 在量子计算领域；nTopology 在先进制造设计领域；FOSSA 在开源合规性方面；Xona Space Systems 正在构建精确的 GPS 替代方案；CalWave Power Technologies 在波浪能领域；以及 Kura 正在制造 AR 眼镜。
超越基准的业绩数据
业绩数据解释了为什么 1517 Fund 尽管持有如此具有争议性的理念并避免“显而易见”的交易，却能够持续发展的原因。
1517 Fund 第一期基金的内部收益率（IRR）为38.86%。剑桥咨询公司（Cambridge Associates）对2015年成立的风险投资基金中排名前5%的基金设定的基准内部收益率为34.99%（截至2025年）。
1517 Fund 第一期基金的总价值与实缴资本比率（TVPI）为9.65倍，比同期排名前10%的基金高出约三到四倍。
1517 Fund 第一期基金不仅提供了令人瞩目的 DPI 和 TVPI 数据，而且根据剑桥咨询公司的数据，就这些回报的时机而言，它在 2015 年的风险投资基金中稳居前 5% 。
在当前流动性匮乏的环境下，1517 Fund 最引人注目的数据是分配额与实缴额之比（DPI）高达4.41倍。这意味着 LP 实际收到的现金已超过其承诺资本的四倍，且仍有大量未实现价值（约5.24倍）。行业研究表明，即使是排名前四分之一的风险投资基金，也往往难以向投资者分配两倍的现金，而实现完全流动性所需的时间则长达16至20年。在短短十年内取得这样的成绩，实属难得。
1517 Fund 成功的秘诀在于，当时几乎没有其他机构投资者在场。那些所谓的“顶级”机构不会像吉布森和斯特拉赫曼那样，派合伙人去咖啡馆与青少年洽谈。随着他们投资组合公司的发展壮大，当初那些小额投资如今的回报倍数，是规模更大的基金在竞争更激烈、投资标的更“显眼”的情况下很难达到的。
更重要的是，在整个行业都不愿给这些创始人机会的时候，吉布森和斯特拉赫曼给了他们机会。如果没有真正富有远见的冒险资本家的早期支持，他们或许永远无法建立自己的公司，或者最终只能转向一个更容易融资但效果更差的方案。
当VC成为反建制的教育机构
“在过去五十年的某个时期，我们的文化发生了转变。追求真理变成了反主流文化。当权者选择了否认。对我们这家风险投资基金来说，追求真理却能带来利润。”
迈克尔·吉布森，1517 Fund 创始合伙人
1517 Fund 自称“严格来说是一家风险投资基金，但我们更愿意将自己视为一家反建制的教育机构。”这不仅仅是品牌塑造。
美第奇基金会项目 （Medici Grant program）以文艺复兴时期美第奇家族对艺术和科学的赞助命名，为致力于个人兴趣项目的青少年、大学生和辍学生提供1000美元的无附加条件资助。申请者需提交一段五分钟的 Loom 视频。该项目不涉及股权、知识产权，也无需提交任何报告。目前已发放超过3000份此类微型资助。Phoebe Yao曾获得其中一份资助，并以此为基础，为她的公司 Pareto筹集了450万美元。
隐形学院项目 （Invisible College program）以17世纪40年代皇家学会的前身命名，为独立的青年科学家和创业者提供5万美元的投资，用于开展可能转化为产品的实验。该项目至少要求一位创始人没有大学学位。
这些社区活动可以追溯到他们在蒂尔奖学金项目时期所创办的“20岁以下青年峰会”（Under 20 Summit）。首届峰会于2012年7月14日在旧金山米申高中（Mission High School）举行，吸引了超过150名参与者。 2022年7月举办的“逃离囚笼峰会”（Escape from Captivity Summit）标志着该峰会的十周年。
1517 Fund 还组织了青少年创始人咖啡聚会、城市见面会、名为“圣塔奇舞会”（Santarchy Ball）的活动，以及2024年启动的 “1517 Flux Cohort” 项目。
所有这些都印证了吉布森和斯特拉赫曼在蒂尔奖学金项目中得出的核心洞见：传统的学历证书（GPA、考试分数、常春藤盟校背景）并不能准确预测创业者的成功。性格、强烈的好奇心以及斯特拉赫曼所说的“如狗拴着的精力”才是更重要的。现有的学历认证体系存在缺陷，导致人才价值被低估，而这种价值被低估的市场恰恰是小型逆向投资基金创造超额收益（alpha）的绝佳机会。
1517 Fund 是一家不同寻常的投资机构，它建立在持久的哲学信念之上，而不是周期性市场理论之上。
吉布森和斯特拉赫曼在蒂尔奖学金项目待了五年，亲眼目睹那些没有专业资质的年轻人如何打造出价值数十亿美元的公司，而当时的金融界普遍认为这是不可能的。他们将这一观察转化为一只基金，并以历史上对机构投资者权威性最著名的挑战命名，此后该基金的收益一直名列历年业绩最佳的公司之列。
1517 Fund 专注于投资那些被业内其他机构普遍忽视的创业者（青少年、辍学生、以及那些在传统风投眼中缺乏“稳妥之选”资质的人），从而得以进入一个几乎没有竞争的人才库。事实上，任何因为缺乏背景或经验而放弃投资年轻辍学生的投资者，都是在白白放弃投资机会。
1517 Fund 的表现表明，留在那张桌子上的钱堆曾经是、现在仍然是非常多的。
正如斯特拉赫曼曾经说过的那样，带着一种因出色表现而得到证明的欣喜若狂的极端情绪：
“未来，我希望资助11岁的孩子。世界或许还没准备好，但我会做好准备。”